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为什么苏宁比永辉更必要家乐福

时间:2019-06-24 11:29来源:澳门娱乐场_百家乐论坛_昆仑贸易投资商会 点击:

撰文丨房煜 虎嗅网主笔

撰文丨房煜 虎嗅网主笔

  头图丨视觉中国

  一家法国公司,坐拥210家大卖场,全年在中国地区有接近300亿元的销售额,如今这些数字都会成为历史。多次传出卖身传言的家乐福,这次终于看到了命运标注的价格。

  6月23日,苏宁易购发布公告称,子公司苏宁国际向转让方以现金48亿元人民币收购Carrefour China Holdings N.V.(“家乐福中国”)80%股份。

  问题是,为什么不是永辉?

  在2018年初,腾讯、永辉、家乐福三方曾经联合发布声明,达成战略合作关系,并达成股权投资意向书。一位永辉内部人士称,他知道消息后,也很“震惊”。此前曾有零售业知情人士告诉虎嗅,永辉方面对于家乐福的出售意向一直非常了解,其股东之一香港牛奶公司也对于并购家乐福抱有一定兴趣。但是,与家乐福谈了很久“恋爱”的永辉,却没有走到最后。故事的进展让所有人都大吃一惊。

  苏宁易购无疑是下了一盘大棋。落子家乐福,也让苏宁的智慧零售蓝图更加清晰。苏宁易购集团副董事长孙为民独家回复虎嗅时说:

  “家乐福是在中国市场最适应本土化的外资大卖场,最强的本地化采购和单店运营能力。家乐福的快消和鲜食供应链加苏宁的互联网零售,对双方都是一个新的跨越。”

  曾经分别在家乐福和苏宁工作过的资深人士万明治(前苏宁超市总经理)先生在朋友圈感叹:“中国一定有一个或者数个万亿级的企业诞生,两个老东家的联姻,只是顺应了时代潮流而已。”而时代潮流就是,任何单一业态在现在的泛零售渠道时代,都无法独霸舞台,而是需要通过线上、线下不同渠道,大店小店不同的业态,在各个时空范畴来包围消费者。这方面家乐福并非没有尝试,做电子商城,开便利店和小业态生活超市,加入京东到家等外送平台,但终于还是慢了时代半拍。

  家乐福并非没有下家等待,最终错过永辉拥抱苏宁,谜题的答案或许是一句话,此刻的苏宁比永辉更需要家乐福。而在商超这个中国零售业最大的存量市场,一个更为强大的零售军团将正式登场。

  不是永辉

  在公告中,为了说明家乐福中国的资产价值,苏宁国际为国内主要零售巨头的价值做了一张表格,根据2018年股权价值\/收入倍数,永辉超市(601933)以1.37位列可比公司第一位,而家乐福中国估值仅有0.20。其他进入列表的公司包括家家悦等,同时这张列表并未列入中国线下超市两家龙头公司:华润万家和大润发。

苏宁易购公告)

苏宁易购公告)

  按照公告数据,2018年,根据家乐福集团提供的未经审计的管理会计报表,家乐福中国2018年营业收入约为299.58亿元。

  而在两月前,永辉发布的2018年财报显示,2018年全年,永辉超市实现营收705.1亿元,同比增长20.35%;做一项简单的计算可以知。如果永辉以上市公司主体收编家乐福,2019年永辉超市跨过千亿门槛,已经可以说板上钉钉。

  那么这对于整个零售行业的格局有何影响?

  商超零售永辉和大润发的双寡头格局会更加稳固,区域零售龙头基本上以后只能打“防守反击”,而新晋者再想突破现有格局,发展出一个新的全国连锁品牌,已经失去了历史的窗口期。

  近年来,家乐福中国开店速度放缓,但是仍旧有210家门店,分布在22个省份51个城市。这意味着,210家门店中有很多“老店”,这些老店很多都开业于外资大卖场在中国攻城略地的黄金时期,占据了城市的中心商圈和优质物业。虽然从财务报表上看,数字未必好看,但是这些资产如果纳入永辉版图,算不算如虎添翼?对于永辉而言,今年更加明确地将云创板块独立发展后,永辉超市的重点也是要打好存量资产深挖潜力的战役,早日撞线千亿目标。

  但是另一方面,以永辉现在的体量和战略重点,如果在2019年去消化家乐福如此庞大的资产包,可能也会造成一定的战略“分心”。

  原因在于:第一,就2019年的短期目标而言,上市公司板块永辉超市重点仍旧应该是继续优化财务表现,追求更好的门店质量;同时,积极进行多业态的探索,将永辉生活与永辉到家业务做深做透;此外,永辉百佳超市刚刚在广州开业,作为同业整合,永辉百佳已然是个示范田,体量适中,又具有安全边界,对于一向追求稳健的张轩松而言,即使整合不利,也不至于伤筋动骨。这三管齐下,已经足够整个永辉团队(包括云创)忙活到2019年年底。

  家乐福不是不好,是来得不巧,商业也需要讲究缘分。

  对于家乐福而言,公告中所指,“同时,本公司将对家乐福中国提供股东贷款,用于运营资金方面提供支持,具体金额视交割日家乐福中国公司净负债、运营资金的情况确定。”这暗示了家乐福中国对于资金方面的渴求。

  所有长跑而没有步入婚姻殿堂的恋爱,最终都容易成为美好的回忆。或许这时,苏宁出现得恰到好处。它解了家乐福的燃眉之急,也间接影响了永辉直通千亿规模的道路。

  48亿元?

  今年5月,彭博社也曾发表消息称,家乐福可能把中国区业务作价10亿美元出售。现在,整个家乐福中国作价60亿元人民币,这个数字甚至比苏宁的出现本身,更让人惊讶。

  公告显示:

  “家乐福中国100%股份的估值60亿元人民币,较其2018年末归属于母公司所有 者权益-19.27亿元有较大幅度的增值。家乐福中国账面净资产为负的主要原因为,近年来线下零售业态受到互联网的冲击,家乐福中国虽然积极的应对,但仍带来了阶段性的经营亏损。”

  可见,“净资产为负”是一切的根源。既然如此,苏宁为何又需要家乐福?

  宏观方面有两个原因。第一,前文说到,家乐福的门店从资产角度看,仍旧具有很大的城市商业流量价值。特别是对于苏宁而言,苏宁易购本身是兼具零售业和商业地产思维的超级零售集团。如果梳理一下苏宁近年来的动作,苏宁的朋友圈不仅遍及零售业,也赢得了地产圈的“半壁江山”,许家印等都是座上宾和常客。在2017年底的智慧零售大开发战略暨合作伙伴签约大会上,来了300多家地产商。而张近东在2017年底接受笔者采访时也说过一句豪言,未来五年,苏宁会成为中国最大的商业地产公司。

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